受美国对伊朗原油出口实施新一轮制裁影响，国际油价周三（4月16日）大幅上涨逾2%，创两周以来新高。市场担忧全球原油供应趋紧，叠加中美贸易摩擦升级的避险情绪，推动纽约商品交易所（NYMEX）西得克萨斯中质原油（WTI）和伦敦布伦特原油价格双双走高。

​​制裁升级：直指中国炼油厂与运输网络​​
美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）于当地时间4月16日宣布，将中国山东胜星化工有限公司列入“特别指定国民名单”（SDN），指控其通过采购超10亿美元的伊朗原油为伊朗伊斯兰革命卫队关联企业提供资金。此外，美方还制裁了多家协助伊朗石油运输的船运公司及“影子舰队”，形成从原油采购到海上运输的全链条打击。这是特朗普政府“极限施压”战略的延续，旨在将伊朗原油出口量降至零。

​​供应担忧加剧，OPEC减产计划提振市场​​
美国制裁行动加剧了市场对原油供应中断的担忧。与此同时，石油输出国组织（OPEC）表示，已收到伊拉克、哈萨克斯坦等国的最新减产计划，承诺进一步削减产量以弥补此前超额生产。尽管美国能源信息署（EIA）数据显示，截至4月11日当周美国原油库存增加51.5万桶，但汽油和馏分油库存下降部分抵消了利空影响。

​​中美贸易摩擦：需求端承压与避险情绪交织​​
美国近期加征对华关税的举措引发市场对全球经济放缓的担忧。国际能源署（IEA）周二（4月15日）将2025年全球原油需求增长预期下调至2020年以来最低水平，预计增速仅为60万桶/日，较此前预测减少近半。瑞银、汇丰等机构因此下调原油价格预测，认为贸易冲突可能抑制原油长期需求。

​​市场反应与机构观点​​
​​油价表现​​：WTI原油收于62.47美元/桶，涨幅1.86%；布伦特原油收于65.85美元/桶，涨幅1.82%，均为4月3日以来最高水平。
​​分析师观点​​：
​​雷斯塔能源​​：若中美贸易战持续升级，2025年全球原油需求增长或进一步萎缩至60万桶/日。
​​PVM石油​​：中国一季度GDP增速超预期（5.4%），但高增长或难持续全年，需求端不确定性仍存。
​​斯通艾克斯集团​​：中美能否达成贸易协议将成为影响油价的关键变量。
​​后市展望​​
短期内，伊朗制裁与OPEC减产预期或继续支撑油价，但中美贸易摩擦、美国库存波动及美联储加息预期可能抑制涨幅。市场关注点转向下周美国零售数据及中东地缘局势变化。若制裁全面落地且地缘风险加剧，布伦特原油或测试66-70美元/桶区间；反之，若需求担忧主导市场，油价可能重回下行通道。

​​风险提示​​：地缘政治冲突、OPEC+减产执行率、中美贸易谈判进展及美联储货币政策调整均可能引发油价剧烈波动。投资者需密切关注相关动态，灵活调整策略。

一、黄金：降息预期+避险需求，再创新高只是时间问题
1. 美联储降息仍是核心驱动力
尽管6月非农数据未显著改变市场对美联储降息的预期，但通胀放缓和经济降温的信号仍在强化宽松政策的前景。CME利率期货显示，市场仍预计2024年至少降息1-2次，而黄金作为无息资产，在低利率环境下吸引力大幅提升。

一旦美联储正式开启降息周期，实际利率（名义利率-通胀）的下行将进一步推动黄金走强。历史数据表明，在降息周期中，黄金往往表现亮眼，例如2019年美联储降息后，金价涨幅超过20%。

2. 美元走弱+央行购金，长期支撑金价
美元指数承压：美联储降息通常伴随美元走弱，而黄金以美元计价，二者负相关性显著。若美元指数跌破104关键支撑，黄金将获得额外上涨动能。

央行持续增持：全球央行（尤其是中国、印度、波兰等）仍在加速购买黄金，2024年一季度全球央行购金量同比增长1%，长期需求稳固。

3. 技术分析：震荡蓄势后有望突破
黄金近期在2300-2450美元区间震荡，短期洗盘并未破坏上涨趋势。若站稳2400美元，则有望挑战2500-2600美元；若回调至2300-2350美元区域，仍是较好的逢低买入机会。

结论： 黄金在降息预期、美元疲软及避险需求支撑下，再探历史高点（2450美元）只是时间问题，下一目标看向2500-2600美元。

二、美油（WTI原油）：供需紧平衡+地缘风险，上行趋势未改
1. OPEC+减产+夏季需求旺季，供应偏紧
OPEC+延长减产：沙特自愿减产延长至2024年底，俄罗斯也承诺削减出口，全球原油库存处于低位。

北半球夏季出行高峰：美国汽油需求进入旺季，炼厂开工率上升，支撑油价。

2. 地缘风险溢价仍在
中东局势紧张：红海航运干扰、伊朗与以色列潜在冲突、伊拉克供应不确定性等因素仍可能推升油价。

俄乌冲突影响：若欧洲能源供应再度受干扰，可能引发市场担忧。

3. 技术分析：突破85美元后将加速上行
WTI原油近期在75-85美元区间震荡，若能突破85美元，则可能加速上涨至90-95美元。短期若回调至78-80美元，可视为买入机会。

结论： 原油在供需紧平衡和地缘风险的共同作用下，上行潜力依然强劲，WTI目标90-95美元，布伦特或挑战100美元。

三、投资策略与风险提示
1. 黄金操作建议
短线：若回调至2300-2350美元，可逢低布局多单，止损2280美元以下。

中长线：突破2450美元后，目标2500-2600美元，持有至美联储降息落地。

2. 原油操作建议
短线：若WTI回调至78-80美元，可轻仓做多，止损75美元以下。

趋势交易：突破85美元后加仓，目标90-95美元。

3. 风险因素
黄金：若美国经济数据超预期强劲，推迟降息，金价可能回调至2200-2250美元。

原油：若OPEC+增产或全球经济衰退担忧加剧，油价可能跌破75美元支撑。

四、重点关注事件
6月12日美国CPI数据（影响美联储政策预期）

6月OPEC+会议（关注减产是否调整）

地缘局势变化（中东、俄乌冲突进展）

五、总结
黄金在降息预期、避险需求及央行购金的支撑下，短期震荡后仍将冲击新高，目标2500-2600美元。

原油受益于供需紧平衡和地缘风险溢价，夏季上行趋势稳固，WTI有望挑战90-95美元。

投资者可关注关键支撑位，逢低布局，并严格设置止损，以把握本轮行情。

世界黄金协会在周四发布的月度ETF报告中指出，全球黄金ETF出现了19.1吨的资金流出，价值18.3亿美元。这次资金外流主要由北美地区的基金所驱动，因为投资者对不断变化的关税威胁做出了反应。

报告显示，北美上市的基金共流出15.6吨黄金，价值15亿美元。

分析师们表示：“中美之间好于预期的暂时性关税缓和改善了投资者的风险偏好，这导致了股市的强劲反弹，但削弱了对黄金的避险需求。”

展望未来，世界黄金协会警告称，美联储当前的中性货币政策立场可能会在夏季对黄金构成逆风。然而，分析师们也指出，通胀担忧和不可持续的债务水平可能会减轻这些风险。

报告指出：“市场现在预期到2025年底利率会更高，这导致美国国债收益率上升，并增加了持有黄金的机会成本。”“尽管从历史上看，美国国债收益率走高对黄金ETF需求不利，但当前的发展并不一定意味着坏消息。例如，日益加剧的滞胀担忧可能会促使投资者转向黄金，因为历史表明黄金在这类时期表现良好。”

与全球趋势背道而驰，欧洲上市的ETF出现了1.6吨的温和资金流入，价值2.24亿美元。

世界黄金协会指出，法国的ETF引领了欧洲的资金流入，因为投资者寻求在经济活动迟缓、消费者信心恶化以及对国家债务和地缘政治不确定性日益担忧的情况下寻求保护。

报告中最大的意外来自亚洲，该地区录得自2024年11月以来的首次资金外流。亚洲的黄金ETF报告了4.8吨的净流出，价值4.89亿美元。

这次资金流出是在4月份ETF需求创下历史记录之后发生的，当月黄金持有量创纪录地增加了69.6吨。

展望未来，世界黄金协会继续看好黄金的上涨潜力，并指出全球贸易摩擦和不断上升的关税尚未显著推高通胀。一些分析师认为，消费者可能需要长达六个月的时间才能感受到贸易冲突的全部影响。

世界黄金协会表示，随着通胀侵蚀实际收益率，以及经济增长放缓对股市和周期性大宗商品构成压力，黄金可能仍然是滞胀环境中少数具有韧性的资产之一。

“但我们不一定非要等到那样的环境出现，”分析师们说，“进一步的分析表明，无论我们最终是否陷入滞胀，对滞胀的预期在推动黄金实现相对优异表现方面几乎同样具有影响力。”

世界黄金协会在周四发布的月度ETF报告中指出，全球黄金ETF出现了19.1吨的资金流出，价值18.3亿美元。这次资金外流主要由北美地区的基金所驱动，因为投资者对不断变化的关税威胁做出了反应。

报告显示，北美上市的基金共流出15.6吨黄金，价值15亿美元。

分析师们表示：“中美之间好于预期的暂时性关税缓和改善了投资者的风险偏好，这导致了股市的强劲反弹，但削弱了对黄金的避险需求。”

展望未来，世界黄金协会警告称，美联储当前的中性货币政策立场可能会在夏季对黄金构成逆风。然而，分析师们也指出，通胀担忧和不可持续的债务水平可能会减轻这些风险。

报告指出：“市场现在预期到2025年底利率会更高，这导致美国国债收益率上升，并增加了持有黄金的机会成本。”“尽管从历史上看，美国国债收益率走高对黄金ETF需求不利，但当前的发展并不一定意味着坏消息。例如，日益加剧的滞胀担忧可能会促使投资者转向黄金，因为历史表明黄金在这类时期表现良好。”

与全球趋势背道而驰，欧洲上市的ETF出现了1.6吨的温和资金流入，价值2.24亿美元。

世界黄金协会指出，法国的ETF引领了欧洲的资金流入，因为投资者寻求在经济活动迟缓、消费者信心恶化以及对国家债务和地缘政治不确定性日益担忧的情况下寻求保护。

报告中最大的意外来自亚洲，该地区录得自2024年11月以来的首次资金外流。亚洲的黄金ETF报告了4.8吨的净流出，价值4.89亿美元。

这次资金流出是在4月份ETF需求创下历史记录之后发生的，当月黄金持有量创纪录地增加了69.6吨。

展望未来，世界黄金协会继续看好黄金的上涨潜力，并指出全球贸易摩擦和不断上升的关税尚未显著推高通胀。一些分析师认为，消费者可能需要长达六个月的时间才能感受到贸易冲突的全部影响。

世界黄金协会表示，随着通胀侵蚀实际收益率，以及经济增长放缓对股市和周期性大宗商品构成压力，黄金可能仍然是滞胀环境中少数具有韧性的资产之一。

“但我们不一定非要等到那样的环境出现，”分析师们说，“进一步的分析表明，无论我们最终是否陷入滞胀，对滞胀的预期在推动黄金实现相对优异表现方面几乎同样具有影响力。”

周五，美国劳工统计局公布的数据显示，美国5月非农就业人数新增13.9万人，高于市场预期的13万人，失业率维持在4.2%不变，符合市场预期。

数据公布后，黄金上下乱窜后小幅下跌，美元指数一度重回99关口上方。美国劳工统计局指出，3月非农就业总人数从18.5万下调至12万，下调6.5万；4月非农就业总人数从17.7万下调至14.7万，下调3万。经过这些修正，3月和4月的就业人数加起来比之前的报告减少了9.5万人。

另外，失业率自2024年5月以来一直保持在4.0%至4.2%的窄幅区间，这或许将为美联储推迟降息提供政策空间。

数据还显示，5月份的平均时薪比上月增长0.4%，高于前值的0.2%和预期值0.3%，同比增长3.9%，高于前值的3.8%和预期值3.7%，；劳动力参与率从前一个月的62.6%降至62.4%。

特朗普迅速在社交媒体上表示：“美国很火热！六个月前冷得像冰一样！边境关闭了，物价下降了。工资上涨了！”

金融市场预计，美联储本月将维持基准隔夜利率在4.25%-4.50%的区间不变，9月份将恢复降息。

机构分析师表示，“美国良好的工资数据可能进一步推低降息预期，并对收益率曲线的前端产生负面影响。总体而言，我们认为就业数据巩固了我们对美联储‘（把利率水平）坚持到底’的看法——至少在今年第四季度之前是这样。”分析师指出，工资的小幅上涨，以及4.2%的稳定失业率，显然将让美联储按兵不动，因此，本周早些时候被完全计价的美联储9月份降息几率预计将回落至75%左右。

Columbia Threadneedle Investment的利率策略师埃德•侯赛尼（Ed Al-Hussainy）表示：“乍一看，劳动力市场数据与我们今年迄今为止获得的稳健增长数据相符。对美联储来说，没有什么可以改变现状的，基本上很无聊。”

目前，美国经济需要每月创造大约10万个就业岗位，才能跟上劳动年龄人口的增长。

随着美国总统特朗普在打击移民行动中撤销了数十万移民的临时合法身份，这一数字可能会下降。今年的大部分就业增长反映出，在特朗普在关税问题上摇摆不定之际，企业囤积工人，经济学家表示，这阻碍了企业提前计划的能力。

美国参议院强硬派保守派共和党人和马斯克对特朗普减税和支出法案的反对给企业增加了另一层不确定性。雇主不愿裁员，可能令美联储在年底前都持观望态度。

目前，美国就业市场放缓的迹象已开始在其他数据中显现出来。周三公布的ADP数据显示，5月民间部门新增3.7万个就业岗位，为逾两年以来最低。周四，初请失业金人数达到了2024年10月以来的最高水平。与此同时，持续申请失业金人数徘徊在近四年来的最高水平附近。

“美联储传声筒”NickTimiraos发文称，放大看，美国失业率其实在走高。从未经四舍五入的数据看，5月的失业率从4月份的4.187%上升至4.244%。去年失业率的最高值出现在2024年11月，为4.231%。可以说，美国5月失业率是自2021年10月（当时为4.500%）以来的最高水平（未经四舍五入）。

1. 市场焦点：特朗普政策预期引发黄金避险狂潮
近期，美国前总统特朗普在民调中的领先优势扩大，市场开始提前交易其可能实施的“美国优先”政策，包括：

潜在贸易战升级：特朗普曾威胁对中国商品征收60%关税，若成真，全球供应链将受冲击，推高通胀，黄金作为抗通胀资产将受益。

美联储政策不确定性：特朗普曾公开批评美联储加息，若他胜选，可能施压降息，导致美元走弱，利好黄金。

地缘政治风险溢价：特朗普的外交政策以“不可预测性”著称，俄乌冲突、中东局势等风险可能加剧，资金加速涌入避险资产。

市场反应：6月3日亚市早盘，伦敦金现（XAU/USD）突破2360美元/盎司，逼近历史高位。部分机构甚至开始讨论“黄金7000美元”的超级牛市可能性。

2. 黄金7000美元？三大催化剂解析
尽管目前金价在2300-2400美元区间震荡，但以下因素可能推动金价进入“非线性上涨”阶段：

（1）全球央行持续“去美元化”
2024年Q1全球央行购金量同比激增29%，中国、波兰、土耳其等国仍是主力。

若特朗普回归后激化美元武器化（如制裁升级），央行购金需求可能进一步爆发。

（2）美国债务危机与货币信用贬值
美国国债规模突破34万亿美元，利息支出已占财政预算的15%。

特朗普若推行减税+扩大开支，债务问题将恶化，长期削弱美元信心，黄金或成终极“货币替代品”。

（3）技术面：月线级别“杯柄形态”形成
黄金月线图显示，2011-2024年可能形成长达13年的“杯柄形态”，若突破2500美元颈线，理论目标位可达6000-7000美元。

3. 机构观点分歧：理性回调VS史诗级牛市
高盛：“黄金已进入结构性牛市，年底目标2500美元，但7000美元需极端宏观条件（如美元崩溃）。”

摩根大通：“短期可能回调至2200美元，但2025年上看3000美元。”

独立分析师Louis Navellier：“若特朗普胜选+美联储降息，黄金可能复制1970年代滞胀行情，涨幅或超市场预期。”

4. 交易策略：如何应对潜在波动？
短线（1-3个月）：关注2350-2400美元阻力区，若突破可追多，否则等待回调至2250-2280美元支撑位布局。

长线（1-3年）：逢低定投黄金ETF（如GLD）或实物金条，对冲货币贬值风险。

高风险偏好者：可考虑黄金矿股（如纽蒙特NEM）或杠杆化产品（如黄金期货），但需警惕剧烈波动。

5. 结论：黄金的“特朗普溢价”才刚刚开始？
尽管7000美元的预测看似激进，但黄金的上涨逻辑（去美元化+债务危机+地缘冲突）仍在强化。若特朗普胜选引发政策剧变，金价进入“疯牛”模式并非不可能。投资者需密切关注：
✅ 6月美联储利率决议（降息预期变化）
✅ 美国大选民调动态（特朗普政策风险定价）
✅ 央行购金数据（尤其是中国是否持续增持）

特朗普出人意料宣布将美国钢铁和铝关税翻倍，此举可能使美国与其他贸易伙伴的双边贸易谈判陷入混乱，欧盟对此表示“强烈”遗憾。

随着贸易战再次出现升级的迹象，现货黄金周一跳空高开，站上3300美元关口。

上周五，这位美国总统在钢铁制造城市匹兹堡（Pittsburgh）的集会上表示，美国进口钢铁关税将从25%提高至50%，声称这将促进当地产业和国家供应。

欧盟委员会上周六表示，特朗普在关税问题上的最新举措“破坏了正在进行的谈判努力”，并就“反制措施”发出警告。

这也引发了对英国与美国就钢铁和铝达成的零关税协议的质疑——该协议虽已达成，但尚未签署。

英国钢铁制造商表示，关税翻倍是该行业“又一次沉重打击”，而英国政府发言人表示，“我们正在与美国接触，了解最新关税公告的影响，并为行业提供明确信息”。

英国在2016年脱欧公投后退出欧盟，本月早些时候成为首个与美国达成贸易协议的国家。

特朗普：钢铁关税加倍无人能跨越
上周五，特朗普宣布钢铁和铝进口关税税率将翻倍至50%，从周三开始生效。他在宾夕法尼亚州西米夫林的一家美国钢铁公司发表讲话时说：“如果达到50%，他们就再也无法跨越围栏（指新关税税率）了。”

特朗普还表示，美国钢铁公司（US Steel）和日本新日铁（Nippon Steel）将通过合作向该地区的钢铁生产投资140亿美元（100亿英镑），不过他后来告诉记者，他尚未看到或批准最终协议。

这一宣布是特朗普自1月重新执政以来在关税问题上“过山车式”政策的最新转折。“不会有任何裁员和外包，每位美国钢铁工人很快将获得应得的5000美元奖金，”特朗普对挤满钢铁工人的人群说，赢得热烈掌声。

近年来，美国钢铁制造业持续下滑，其使用的钢铁约有四分之一来自进口。与此同时，特朗普部分全球关税正面临有关合法性的法庭之争，美国国际贸易法院曾命令政府停止征税，但上诉法院允许继续执行。他对钢铁和铝的关税未受该诉讼影响。

欧盟的强硬回应和美欧博弈
在上周六发出的一份声明中，欧盟执行机构欧盟委员会表示：“我们对美国宣布将钢铁进口关税从25%提高至50%感到“强烈遗憾”。这一决定给全球经济增加了更多不确定性，并增加了大西洋两岸消费者和企业的成本。关税提高还破坏了为达成谈判解决方案而正在进行的努力。”

声明称，出于诚意，欧盟于4月14日暂停了反制措施，为持续谈判创造空间，并警告欧盟“准备好实施反制措施”。

欧盟委员会表示：“如果不能达成双方都能接受的解决方案，欧盟现有的和额外的措施将在7月14日自动生效——如果情况需要，也可以更早生效。”

德国欧洲议会议员贝恩德·兰格（Bernd Lange）在X上的一篇帖子中表示，“对于不合理的钢铁和铝关税，我们已经准备好了对策。如果已经宣布的事情真的成为现实，那么我们应该立即实施这些反制关税。”

上周，特朗普同意将与欧盟谈判关税的最后期限延长一个多月。4月，他宣布对大多数欧盟商品征收20%的关税（进口税），但后来将其降至10%，以留出谈判时间。此后特朗普对谈判进展表示不满，并威胁最早在6月1日将关税税率提高至更高的50%。但上周，他在社交媒体上表示，在与欧盟委员会主席冯德莱恩进行“非常愉快的”通话后，他将最后期限推迟至7月9日。

标普500指数创下1990年以来最好的5月份表现，涨幅超过6%。美债出现了今年以来的首次月度下跌。美元汇率连续第五个月下跌，创下2020年以来的最长跌势。现货黄金周五下跌约2%，勉强实现了连续五个月上涨，月线几乎收平。交易商本周权衡美联储的谨慎态度、好坏参半的通胀数据以及关税不确定性的回归。

在数周的关税缓和言论令美股走高之后，华尔街再次陷入围绕特朗普贸易体制的不断变化的公告之中。本周美国一家法院还对白宫对全球贸易伙伴征收关税的合法性提出质疑，而白宫政府则加倍推进其政策计划。周五与关税相关的消息令市场情绪急转直下。美媒称，白宫计划对一些海外科技行业实施更广泛的制裁。另外，特朗普表示，下周起将把进口钢铁的关税从25%提高至50%。

除了关税头条之外，交易员们还面临着开始出现问题的美国经济数据。美国消费者支出在4月创下2023年初以来最强劲的一个月后踩下了刹车。

美国WTI原油5月涨逾4.5%，但欧佩克+周六已同意连续第三个月将石油日产量增加41.1万桶，市场正在为欧佩克+的新一轮供应注入做好准备，对冲基金加速押注油价下跌，对布伦特原油的看跌押注达到了去年10月份以来的最高水平。在截至5月27日的一周内，资金经理们将布伦特原油期货的空头押注量提高了16922手，达到130019手；同时，CFTC数据显示，对WTI原油的空头押注也升至三周来的最高点。即使夏季驾驶季节正在进行，针对汽油的空头押注也升至四周高点。

以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：

央行动态：
美联储：鲍威尔携多位高官密集露面
周一08:00，美联储理事沃勒在2025年韩国央行国际会议上就经济前景发表讲话；
周二00:45，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比参与一场问答活动；
周二01:00，美联储主席鲍威尔在一场活动上致开幕词；
周三00:45，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比参与一场问答活动；
周三20:30，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克、美联储理事丽莎·库克出席“美联储倾听”的活动；
周四02:00，美联储公布经济状况褐皮书；
周五00:00，美联储理事库格勒在纽约经济俱乐部发表讲话；
周五01:30，2026年FOMC票委、费城联储主席哈克就经济前景发表讲话；
下周美联储主席鲍威尔以及多位理事和票委将发表讲话。
特朗普在第二任期首次约见了鲍威尔，鲍威尔继续坚持货币政策独立性。美国4月份的核心PCE通胀率为同比2.1%，略低于预期的2.2%。虽然这支持了降息的理由，但美联储官员重申了耐心立场。5月份的FOMC会议纪要证实，决策者认为当前的经济状况足以推迟政策行动。尽管信心有所减弱，交易员目前仍押注美联储9月降息。
野村证券外汇策略师Yusuke Miyairi表示，“最新数据仍不足以让美联储认真考虑降息措施，美元的价格波动仍在继续，原因是市场关注着关税方面的反反复复的头条新闻。”
汇丰控股公司全球货币研究主管Paul Mackel说：“我们接下来要看的是，美元跌势是否开始重现。什么因素会推动美元下跌呢？最主要的还是要看美国经济的发展情况。”
投资者也越来越看跌美元。CFTC数据显示，截至5月27日的一周内，对冲基金、资产管理公司和其他投机交易商将与美元下跌相关的押注提高到了133亿美元，高于前一周的124亿美元。
除了关税和美联储，一些投资者还将注意力转向美国提出的一项措施，该措施将打击来自被认为实行“歧视性”税收政策的国家的公司。布朗兄弟哈里曼公司的策略师Elias Haddad在一份说明中写道：“如果目前的法案生效，在美国面临越来越依赖外国资本为其不断膨胀的债务融资之际，这将阻止外国对美国资产的投资。显然，这对美元不利。”
虽然本周黄金价格有所回调，但基本面支撑依然完好。Fxempire分析认为，除非美元大幅走强或通胀意外上行，否则黄金的基本面仍然是谨慎看涨。
从技术上看，金价的主要趋势是上涨，市场从52周移动均线2745.45美元处获得主要支撑。短期支撑位在3166.46美元，中期支撑位在3018.52美元。六周的盘整形态表明交易员们正在等待一个催化剂，要么推动价格突破3500.20美元的历史高位，要么触及52周移动均线2745.45美元。
Fxstreet的分析亦认为，金价的上行趋势依然完好，在缺乏新催化剂的情况下，现货价格可能会在3250美元至3300美元的区间内横盘整理。若要重拾跌势，空头必须使金价跌破3250美元，其次是位于3221美元的50天简单移动平均线。如果突破后者，4月3日的高点3167美元将成为支撑位。相反，如果多头推动价格突破3300美元，下一个关键阻力位将是3350美元、3400美元、5月7日的震荡高点3438美元和历史高点3500美元。
其他央行：加拿大央行分歧加剧，欧洲央行又“稳降”？
周二09:30，澳洲联储公布6月货币政策会议纪要；

周二15:50，日本央行行长植田和男发表讲话；

周三21:45，加拿大央行公布利率决议；

周四20:15，欧洲央行公布利率决议；20:45，欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会；

关于加拿大央行下周是否降息的分歧较大。加拿大第一季度国内生产总值年化增长率达到2.2%，这一数据好于预期。然而，国内需求萎缩，因此凯投宏观坚持认为加拿大央行下周将再次降息。Desjardins Group经济学家Royce Mendes指出，不要被加拿大第一季度GDP报告的亮眼整体数据所误导。他表示，加拿大国内经济“非常脆弱”，尽管核心通胀加速，这仍应促使加拿大央行官员在下周将基准利率下调25个基点。

宏利投资管理分析师Dominique Lapointe则认为，加拿大第一季度2.2%的GDP增长并不预示着在新关税时代会有积极发展，但也不足以迫使加拿大央行在6月4日降息。因此，他预计央行将采取“鸽派维持”政策，但认为如果经济疲软迹象持续，该央行将在7月、10月和12月分别降息。

欧洲央行下周四再次降息25个基点被普遍视为板上钉钉。分析师Stephen Innes称，欧洲央行行长拉加德及其团队选择降息，并非缘于经济已然崩溃，而是出于对前景不确定性增加的担忧。此次降息已是板上钉钉，但市场尚未完全消化的，是后续的降息路径和终点。

裕信银行的策略师在一份报告中表示，鉴于美元整体走弱，欧元应能保持坚挺，即便欧洲央行在下周降息25个基点，欧元也不会有太大反应。

野村认为，欧元/美元的前景是积极的，受到两个关键因素的支持：欧元区的净债权国地位，以及以欧元为基础的投资者可能收回之前在美国的投资。

重要数据：非农压阵，数据洪峰来袭！
周一15:50-16:30，法国/德国/欧元区/英国5月制造业PMI终值

周一22:00，美国5月ISM制造业PMI

周二17:00，欧元区5月CPI年率/月率初值、欧元区4月失业率

周二22:00，美国4月JOLTs职位空缺、美国4月工厂订单月率

周三15:50-16:30， 法国/德国/欧元区/英国5月服务业PMI终值

周三20:15，美国5月ADP就业人数

周三22:00，美国5月ISM非制造业PMI

周四17:00，欧元区4月PPI月率

周四19:30，美国5月挑战者企业裁员人数

周四20:30，美国至5月31日当周初请失业金人数、美国4月贸易帐

周五14:00，德国4月季调后工业产出月率、德国4月季调后贸易帐、英国5月Halifax季调后房价指数月率

周五17:00，欧元区第一季度GDP年率修正值、欧元区第一季度季调后就业人数季率终值、欧元区4月零售销售月率

周五20:30，加拿大5月就业人数、美国5月失业率、美国5月季调后非农就业人口、美国5月平均每小时工资年率/月率

下周的数据焦点当属周五的非农，5月份美国的招聘步伐可能有所放缓，由于家庭变得更加谨慎，企业在贸易政策不断变化的背景下重新考虑投资计划，雇主将重点放在控制成本上。根据彭博调查的中值，在3月和4月的就业增长超预期后，经济学家认为5月将增加12.5万人。这将使过去三个月的平均增幅保持在16.2万的稳健水平。失业率保持在4.2%。

周五的非农数据将紧随周二的职位空缺报告。根据预测中值，4月份职位空缺将降至710万个，为2020年底以来最少。因担心收入会受到影响，企业越来越注重节约成本，因此有可能导致劳动力需求放缓。

彭博经济学家们表示，“我们对5月份新增非农就业人数的初步预测范围为6万-13万，中值倾向集中在9万左右，低于撰写本报告时的一致预期13万。”

美联储官员也在等待贸易和税收政策将如何影响经济和通胀的明确信息，因此他们很可能会对劳动力市场报告保持冷静。

下周四，经济学家预计政府数据将显示，美国4月份的贸易赤字将有所收窄。净出口的改善有望推动第二季度GDP大幅反弹。

下周欧元区将有大量数据出炉。下周二公布的数据料将显示，欧元区四大经济体的通胀率将在七个月内首次达到2%。全面反映工资增长情况的雇员人均报酬报告将于周五发布，但对欧洲央行下周四的利率决定来说为时已晚。

公司财报：美股恐迎转折月
标普500指数在经历了一年半以来最好的月份和1990年以来最好的5月份之后，2025年仍基本持平，是1950年代以来开局最差的一年之一。难得的是，它还被全球股市打得落花流水。

财报季已逐渐落幕。接下来，新一轮动荡恐怕又要来了。Miller Tabak首席市场策略师Matt Maley说：“经过本周的事态发展，特朗普政府似乎想在关税问题上再次施展拳脚。”换句话说，未来股市的“特朗普看跌期权”（Trump put）可能不会那么强劲。

知情人士透露，近期流行的所谓“TACO”交易让特朗普很恼火，他最无法容忍的是，这种说法暗示出人们认为他的关税调整是软弱的表现。分析师警告称，一个急于证明自己不是胆小鬼的特朗普可能会为了维护自己的自尊和形象而采取更为强硬的立场，这预示更多的不确定性风险。

企业高管和华尔街分析师对特朗普好斗的贸易计划引发的“不确定性”深表担忧。根据彭博社对电话录音的分析，自4月初以来，“不确定”和“不确定性”等词在公司财报电话会议和其他活动中被使用了约3100次。

更复杂的是，美股即将进入历史上涨势最平淡的月份之一。过去30年里，标普500指数在6月平均仅上涨0.2%，而一年中其他11个月的平均涨幅为0.8%。过去七十年来，在美国总统大选后的年份里，标普500指数通常会在6月初陷入困境，因为投资者会在进入夏季时获利了结。如果该指数在5月份得到强劲提振，尤其如此，而今年正是这样。

另外，尽管未来季节性疲软、关税不确定性持续存在以及经济数据出现裂痕等风险不断增加，一些投资者仍继续扎堆于美国股市的风险角落。 美国银行首席投资策略师哈特内特（Michael Hartnett）表示，交易者纷纷逃离债券，转而进入人工智能和加密货币交易领域，从而提升了市场“泡沫”的风险。

周五美盘前，美、布两油短线跳水近1美元，日内均下跌1.00%。消息人士称，欧佩克+ 可能在周六的会议上讨论7月份将石油产量提高超过41.1万桶/日的方案。原油本周或将连续第二周下跌，主要受到欧佩克+可能再次增产以及美国对等关税政策不确定性的压力。据路透社报道，消息人士称，欧佩克+可能在周六的会议上讨论7月石油增产问题，增产量或将大于此前被市场预计并定价的每日41.1万桶。

路透社报道称，尽管额外的供应打压了油价，但欧佩克+的八个成员国一直在以比原计划更快的速度提高产量。该组织的领导国沙特和俄罗斯此举的部分策略是惩罚超产的盟友，并夺回市场份额。

一些消息人士表示，哈萨克斯坦周四关于不会减产的声明在欧佩克+内部引发了争论，其中一人称这一因素可能使周六的讨论倾向于更大幅度的增产。

欧佩克以及俄罗斯和沙特阿拉伯的有关部门周五没有立即回应置评请求。

德国商业银行分析师称，油价下跌源于媒体爆料部分代表已表态支持大幅增产，但“实际公告的影响可能有限”。

布伦特7月期货合约（即将于周五到期的）与流动性更强的8月合约的价差收窄，后者上涨30美分至63.65美元。此前，投资者已提前消化欧佩克+可能在周六八国部长会议上作出的增产决定。

摩根大通分析师在一份报告中警告道，全球原油过剩规模已扩大至220万桶/日，需要通过价格调整刺激供应端响应以恢复平衡。

美国方面，联邦上诉法院周四临时恢复特朗普时期的对等关税，推翻贸易法院周三作出的暂停决定。这项政策反复导致周四油价下跌超1%，分析师认为关税争端将持续引发市场不确定性。

自4月2日特朗普宣布“解放日”关税以来，油价已累计下跌逾10%。市场正密切关注欧佩克+产量政策与关税诉讼进展，任何意外变化都可能引发新一轮波动。

据外媒报道，Jim Wyckoff最新分析指出，美国股指隔夜触及三个月高点，限制了对避险金属的购买兴趣，周四，黄金价格先跌后涨，重回3300美元上方，日内一度跌至3245美元/盎司。

现货黄金最新报3312.69美元/盎司，涨幅0.79%；COMEX黄金期货8月合约最新报3325.90美元，上涨3.50美元；COMEX白银期货7月合约最新报33.475美元，上涨0.315美元，交易者和投资者的风险偏好本周后期表现积极。

美国国际贸易法院裁定撤销特朗普关税为市场带来巨大波动
市场正在权衡美国一家联邦法院阻止美国总统特朗普的“解放日”关税生效这一事件对市场的影响。具体时间来看，美国国际贸易法院裁定特朗普以贸易逆差等为由，援引《国际紧急经济权力法》征收全面关税，属于越权行为。特朗普政府已提交上诉通知。

本次事件的关键点在于：如果特朗普最终败诉，可能会打乱他的大部分贸易议程，并影响其他国家与美国的谈判方式。交易者和投资者将密切关注这一事态发展，预计情况将非常不稳定。

不过前不久，福克斯新闻报道称，白宫国家经济委员会主任哈塞特在接受采访时表示，法官关于关税的裁决将被推翻，特朗普政府在关税问题上有多种选择，有关关税的裁定不会影响正在进行的贸易协议。政府将看看对关税裁决的上诉会发生什么。预计未来几周将有更多贸易协议。截至上周，已有三项协议准备好等待特朗普做出决定。

美联储近期不太可能降息
北京时间周四凌晨公布的美联储货币政策会议纪要没有重大意外，但《华尔街日报》报道称，会议纪要“强烈表明美联储近期不太可能降息”。FOMC会议纪要显示，对滞胀的担忧有所增加——经济增长放缓和通胀上升。

今日美国美元指数略有上升，WTI原油略有上涨，交易价格约为每桶62.00美元。美国10年期国债收益率目前为4.55%。

数据显示，受消费支出走弱及进口规模超预期影响，美国今年年初经济出现萎缩。一季度国内生产总值按年率计算下降0.2%，较初值0.3%的降幅略有收窄。作为经济增长的主要引擎，消费者支出仅增长1.2%，低于初估的1.8%。净出口对GDP的拖累达4.9个百分点，较首次预测略有扩大。展望未来，预测者普遍预计二季度GDP将反弹，原因在于更高的关税会抑制进口，而已进口的商品将形成更大库存，推动增长数据回升。除此之外，经济学家和政策制定者将密切关注特朗普政策对未来消费和商业支出的影响。

美国劳工部周四数据显示，美国当周初请人数录得24万，高于预期的23万。这表明随着劳动力市场环境持续宽松，5月失业率或已上升。经济学家预计，受季节性波动数据调整难度影响，6月初请人数可能突破今年20.5万至24.3万的区间，但这一趋势与近年相似，未必反映劳动力市场状况的实质性转变。

美联储今晨的会议纪要显示，尽管决策者认为劳动力市场总体平衡，但“评估认为未来几个月劳动力市场存在走弱风险”，并指出就业前景“存在相当大的不确定性”，其结果“在很大程度上取决于贸易政策及其他政府政策的演变”。关注美联储官员接下来的讲话。

黄金多头短期内仍有技术优势
从技术层面来看，COMEX黄金期货8月合约多头在短期内仍有优势。多头的下一个上行目标是收于3400.00美元的强劲阻力位之上。空头的下一个短期下行目标是将期货价格推至收于3200美元下方。首个阻力位位于周三高点3352.00美元，然后是3375.00美元。首个支撑位位于3300.00美元，然后是3269.10美元。

COMEX白银期货7月合约多头在短期技术面上略微占优。多头的下一个上行目标是收于34.015美元的强劲技术阻力位之上。空头的下一个目标是收于5月低点31.78美元的坚实支撑位之下。首个阻力位于33.75美元，然后是34.015美元。下一个支撑位于33.00美元，然后是32.74美元。

据外媒报道，周一，在美国总统特朗普延长了与欧盟的贸易谈判最后期限后，油价小幅下跌，缓解了对美国可能对欧盟征收关税从而影响燃料需求的担忧。

截至北京时间20:50，布伦特原油期货价格跌0.42%，每桶64.14美元，而WTI原油期货下跌0.38%，至每桶61.33美元。

在特朗普表示同意将与欧盟的贸易谈判最后期限延长至7月9日之后，两个合约在本交易日早些时候均有所上涨。

瑞银分析师乔瓦尼·斯塔诺沃表示：“特朗普通过推迟对欧盟征收更高关税，并就可能对俄罗斯实施制裁发表评论，适度支撑了今日的原油价格。”他还补充说，周一的美国阵亡将士纪念日假期可能会限制油市的交易量。

特朗普在社交媒体上的另一篇帖子中表示，俄罗斯总统普京对乌克兰发动了战争中最大规模的空袭，称其“完全疯了”，并表示他正在考虑对莫斯科实施新的制裁。

布伦特原油和WTI原油在周五交易中上涨，因为美伊核谈判进展有限，打消了更多伊朗石油将重返全球市场的预期，同时美国买家在为期三天的阵亡将士纪念日周末前平仓。

周五的价格上涨也受到了能源服务公司贝克休斯的数据的支撑，数据显示美国公司上周将运营中的石油钻井平台数量减少了8个，降至465个，为2021年11月以来的最低水平，增加了未来供应紧张的可能性。涨幅受到OPEC+可能在周日的会议上决定在7月再增加41.1万桶/日产量的预期限制。路透社本月早些时候报道，该组织可能会在10月底前解除其余220万桶/日的自愿减产，此前已经将4月、5月和6月的产量目标提高了约100万桶/日。

据外媒报道，在亚洲早盘时段，在特朗普同意推迟新的欧盟关税后，黄金价格小幅下跌。此前，美国总统特朗普表示，在与欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩通话后，他同意推迟新的欧盟关税。这一消息可能引发了对贵金属的避险需求减弱。此前，特朗普周五发表言论称，由于贸易谈判进展缓慢，他计划从6月1日起将欧盟关税提高至50%。目前，美国对欧盟商品征收10%的基础关税，但对钢铁、铝和汽车征收25%的关税。现货黄金价格下跌0.61%，报3334.74美元/盎司。

地缘政治与贸易博弈
5月23日市场出现戏剧性转折，COMEX黄金期货单日上涨近2%，创六周最大涨幅。直接诱因来自特朗普重申关税威胁，提议自2025年6月1日起对欧盟直接征收50%关税。值得注意的是，美国当前对多数欧盟商品实施10%基础关税（原定7月8日到期），但对关键工业品维持25%税率。

独立分析师Tai Wong指出："特朗普在24小时内密集释放政策信号，包括关税威胁、施压苹果公司，这些举动共同压制了股市表现，却为黄金创造利多环境。"RJO Futures策略师Daniel Pavilonis则预测，突破3500美元关口可能打开通向3800美元的上升空间。

市场策略师Button对此补充道："贸易争端又回来了，黄金就是贸易争端的交易标的。虽然2018年首轮贸易争端时黄金曾随风险资产被抛售，但如今交易逻辑已发生根本转变——当争端升级时，投资者正形成'抛美元、买黄金'的共识。"他强调，随着该模式被更多交易者采纳，将引发更高杠杆和更强市场信念，最终推升黄金价格至新高度。

美元与资金流向
美元指数在政策扰动下全线下挫，美债评级遭穆迪调降（Aaa→Aa1）加剧了美元资产的抛售压力。美元走弱使得黄金对非美货币持有者更具吸引力，叠加“大而美法案”（Big Beautiful Bill） 带来的赤字预期，Asset Strategies International首席运营官Checkan认为："黄金已完成技术整理，目前正处于新一轮涨势的起点。"

Button进一步阐释市场行为规律："当贸易争端激化时，交易者不仅买入黄金，也会配置日元、瑞郎等传统避险货币。但黄金正逐渐成为首要选择——若判断局势恶化就增持黄金，若预期缓和则适度减仓。这种清晰的交易剧本正在重塑资金流向。"

机构观点
中信建投研报强调多重利好支撑：中东局势紧张、美债评级下调及险资试点入市带来增量资金预期。该机构指出，年内金价已累计上涨27%，当前普林格周期第一阶段配置窗口依然有效，建议维持黄金超配策略。但报告同时提示需关注期权VIX指标揭示的回调风险，建议投资者采用多维择时与定投策略优化持仓成本。

过去一周，穆迪下调美国主权信用评级以及特朗普数万亿美元的“美丽大法案”再度掀起了抛售美元资产的热潮。周五特朗普威胁对欧盟、苹果征税更是引发美国股债汇“三杀”。此后他在白宫称，韩国三星电子公司和其他生产手机的企业也将面临关税。

美债市场剧烈震荡，美国20年期国债拍卖遇冷也强化了市场担忧，即投资者对偏长期美债的需求疲软。长期美债本周领跌，30年期国债收益率突破5%关口，10年期美债收益率一度突破4.6%。此前同样拍卖遇冷的还有日债，日本20年期国债在周二迎来2012年以来最惨淡的拍卖结果，导致日本长期限国债收益率飙升，引发了对全球流动性恶化的担忧。

美债市场的波动传导至美股市场。美股三大股指本周跌超2%，周五，在特朗普关税威胁痛击美股后，贝森特试图安抚市场，他表示将公布更多贸易协议，并称特朗普威胁是为了促使欧盟加快行动，美股闻言跌幅有所收窄但仍收跌，道指和标普500指数连跌四日。

美元已跌至三周新低，本周创下自4月初对等关税计划公布以来最大单周跌幅，尽管贝森特周五淡化了对近期美元走弱的担忧。他声称这“很大程度上是其他国家或其他货币在走强，而不是美元在走弱”，即欧洲的“财政扩张”提振了欧元，而日本央行的加息则支撑了日元。

大宗商品方面，重获避险资金流入的黄金大幅反弹，创下6个月来第二好的单周表现。原油本周小幅收跌，因欧佩克+增产加剧了市场对原油供应过剩的担忧，但以色列对加沙的新一轮军事打击以及美伊核谈判陷入僵局也限制了油价跌幅。

以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：

央行动态：美联储年内降息前景黯淡，黄金有望再战3400美元？
美联储：
周一2:40，美联储主席鲍威尔在普林斯顿大学毕业典礼发表毕业致辞。

周二16:00，2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参加日本银行金融研究所会议的政策小组讨论并发表演说。

周三8:00，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯参加日本央行金融研究所会议的小组讨论。

周三16:00，2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在庆应义塾大学参加对谈与问答活动。

周四2:00，美联储公布5月货币政策会议纪要。

周四20:30，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金参加一场炉边谈话。

周四22:40，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比参与一场问答。

周五4:00，2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利参加奥克兰扶轮社与经济相关的炉边谈话。

周五8:25，2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根为一场活动致开幕词，并参与对话。

本周多位美联储官员公开表态，对未来货币政策路径各抒己见，但他们对关税不确定性的集体担忧，再次强化了华尔街的预期：美联储今年降息的可能性正渐行渐远。

周五，芝加哥联储主席古尔斯比表示，特朗普最新的关税威胁将使货币政策变得更加复杂，可能推迟美联储的利率调整。他说，短期内降息的门槛“稍高了一些”，但在未来10到16个月内仍然可能降低借贷成本。

本周早些时候，两位美联储高官暗示决策者可能尚未准备好在9月份之前降低利率。亚特兰大联储主席博斯蒂克直言，美联储可能需要“等待3至6个月，观察不确定性如何化解”。纽约联储主席威廉姆斯称，“6月或7月还无法完全搞清楚情况。”

摩根士丹利分析师指出，这些表态暗示美联储可能至少观望至7月会议，该行维持对美联储2025年不降息，2026年3月起降息175基点、终端利率降至2.50-2.75%的预期。

下周，投资者还将仔细研究美联储5月政策会议的FOMC会议纪要。然而，会议纪要不太可能提供任何新线索，因为大多数政策制定者自上次会议以来已经表达了他们的观点，即保持观望立场。尽管如此，如果会议纪要的基调比预期的略为鹰派，这可能会在一定程度上支撑美元。

过去一个月，美联储的审慎立场已促使交易员纷纷撤销对6月会议降息的押注，目前市场预计政策暂停状态将延续至7月会议。然而期货市场头寸显示，9月底前降息的概率仍略高于50%。这实质上是对未来四个月形势明朗化的对赌：要么通胀放缓为政策宽松铺路，要么经济恶化迫使美联储加码刺激。

由于投资者在对美元和美国国债可靠性的担忧日益加剧的情况下寻求替代避险资产，黄金重新获得青睐。盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen表示，金价升穿每盎司3355美元，可能标志着短线修正结束。不过，他警告称，债券市场的情绪可能过于消极。他表示：“我唯一担心的是，看空债市的情绪已经达到顶峰，这可能引发风险偏好。”

除了展望债券市场之外，汉森指出，在特朗普威胁要在6月1日之前将欧洲进口商品的关税提高到50%之后，黄金也可能吸引避险需求。他说：“特朗普的关税威胁清楚地提醒我们，这场贸易战远未结束，美国将遭受经济后果，我认为这对黄金是积极的。”

Bannockburn Global Forex董事总经理钱德勒（Marc Chandler）表示，金价似乎有望再次挑战3400美元。FxPro高级市场分析师Alex Kuptsikevich也预计，下周黄金投资者将再次尝试将金价推向3400美元以上，甚至3500美元，“这是非常合乎逻辑的”。

RJO Futures的高级大宗商品经纪人帕维洛尼斯（Daniel Pavilonis）在查看黄金的走势图后认为，金价目前正处于拐点。“从4月21日的高点开始到5月5日的高点的趋势线显示，黄金反弹到了上限。问题是从这里拐弯还是继续前进？我认为，如果未来几个交易日金价开始收于趋势线天花板（3365美元）上方，那将开启第二轮真正的上行趋势。下一个目标将在3455美元，然后是3509美元。如果突破3509美元，3800美元就指日可待。”

其他央行：
周一21:00，欧洲央行行长拉加德在柏林赫尔蒂学院发表讲话。

周二8:00，日本央行行长植田和男在央行主办的“货币政策的新挑战”会议上致开幕词，随后国际清算银行（BIS）总经理卡斯滕斯发表演讲。

周三10:00，新西兰联储公布利率决议和货币政策声明；11:00，新西兰联储代理主席霍克斯比召开货币政策新闻发布会。

周五，在特朗普威胁对欧盟加征50%关口之后，交易员增加对欧洲央行降息预期，现预计2025年将再降息三次，因贸易战令欧元区经济增长前景蒙阴，且欧元走强和海外商品流向欧洲可能令通胀比预期更早地降至2%的目标。然而，由于关税的短期和中长期影响存在差异，欧洲央行官员和众多投资机构都预计该央行将在6月降息25个基点后按下暂停键，以等待更多明确性。

日本央行的货币经济研究所将于周二和周三召开会议。随着市场对日本央行下次加息时间的猜测不断升温，市场参与者将密切关注日本央行行长植田和男的开幕词。日本核心通胀触及逾两年高位已经令该央行年底前加息的预期升温。凯投宏观预计，通胀持续走强将说服日本央行在10月再度加息。然而美国对日本征收的高昂关税可能是导致日本央行决策复杂化的因素之一。植田和男此前表示，关税风险不会终结加息，但节奏需重估。

在特朗普4月初发起“对等关税”以来首次美日首脑通话中，石破茂重申要求美国撤销关税的立场。本周末日本经济再生担当大臣赤泽亮将与美国商务部长霍华德·卢特尼克举行第三轮日美会谈。据称赤泽亮随后计划于5月30日再次访问美国，会见美国财政部长贝森特，届时将进行第四轮贸易谈判。由于市场对谈判前景的谨慎乐观，加上美元走软，日元维持升值趋势。

新西兰联储将于下周三公布利率决议，投资者预计新西兰联储下周降息25个基点的可能性为90%，这将是自去年8月以来连续第六次会议降息。新西兰联储的指引值得注意，尤其是在澳洲联储最近降息之后，当时该央行采取了鸽派转向，包括讨论降息50个基点。澳洲联储显然担心贸易战可能再次升级，新西兰联储可能会采取类似的谨慎语气。

重要数据：PCE难以指引美联储政策走向，欧元区通胀目标或加速达成
周二14:45，法国5月CPI月率初值；

周二17:00，欧元区5月经济景气指数；

周二18:00，英国5月CBI零售销售差值；

周二20:30，美国4月耐用品订单月率；

周二21:00，美国3月FHFA房价指数月率、美国3月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率；

周二22:00，美国5月谘商会消费者信心指数；

周二22:30，美国5月达拉斯联储商业活动指数；

周三9:30，澳大利亚4月加权CPI年率；

周三22:00，美国5月里奇蒙德联储制造业指数；

周四20:30，美国至5月24日当周初请失业金人数、美国第一季度实际GDP年化季率修正值；

周四22:00，美国4月成屋签约销售指数月率；

周五0:00，美国至5月23日当周EIA原油库存；

周五7:30，日本5月东京CPI月率；

周五15:00，西班牙CPII月率初值；

周五17:00，意大利CPII月率初值；

周五20:00，德国5月CPI月率初值；

周五20:30，加拿大3月GDP月率；

周五20:30，美国4月核心PCE物价指数年率及月率、美国4月个人支出月率；

周五22:00，美国5月密歇根大学消费者信心指数终值、美国5月一年期通胀率预期终值；

下周五将公布特朗普 “解放日”以来的首份美国个人消费支出（PCE）通胀和消费数据。核心PCE是美联储最青睐的通胀指标，该指标在3月份大幅下滑，同比从3.0%降至2.6%。根据克利夫兰联储的Nowcast模型，预计4月核心PCE同比增速将保持不变，但预计整体PCE将小幅放缓至2.2%。

在核心通胀率没有变化的情况下，很难看到美联储在利率方面转向更果断的行动路线。实际上，关税带来的大部分通胀压力需要时间才能传导到数据上，所以可能要等几个月才能知道特朗普关税对价格增长有什么影响。

投资者也将密切关注个人支出，以寻找是否有迹象表明围绕关税的不确定性加剧抑制了消费活动。在3月份稳步增长0.7%之后，预计4月份个人支出仅增长0.2%。软数据方面需关注美国5月谘商会消费者信心指数以及美国5月密歇根大学消费者信心指数和通胀率预期终值，此前初步数据显示美国消费者信心意外创下历史第二低，长短期通胀预期继续攀升。

欧盟委员会将于周二5月经济景气指数，欧元区四大经济体（法国、西班牙、意大利和德国，合计占欧元区经济总量的70%以上）将陆续公布CPI报告。根据经济学家的预测，这四个国家的通胀率目前均已处于或低于欧洲央行设定的2%目标，这将为欧洲央行进一步降息打开了大门。尽管如此，在美元遭遇广泛抛售的支撑下，欧元兑美元重新获得上涨动力，下一个阻力位将是1.1380（最新上升趋势的23.6%斐波那契回撤位），然后才能挑战静态阻力1.1430和1.15整数关口。

特朗普发动的关税战在加拿大已产生影响，该国三分之二的出口商品都销往美国。企业提前备货或许在2月为出口带来了一定提振，但3月新的关税水平生效后，加拿大出口可能大幅下滑。关税对加拿大经济的整体影响应该会在周五GDP报告发布时变得更加清晰。比预期更大的放缓可能会给加元带来压力，因为这将增加投资者对加拿大央行在6月会议上降息的押注，目前降息的可能性为30%。

重要事件：对冲基金看好布油比特币期权未平仓合约创历史新高
周三待定，第39届欧佩克和非欧佩克产油国部长级会议举行。

周三待定，美国副总统万斯在“比特币2025”大会上发表讲话。

欧佩克+将于下周举行会议，预计将宣布7月再增产41.1万桶/日。外界猜测，该组织可能在10月底前完全取消剩余的220万桶/日自愿减产，此前已为4月、5月和6月累计上调了约100万桶/日的产量目标。

Lipow Oil Associates总裁安德鲁·利波（Andrew Lipow）表示，“石油市场正受到两方面压力，我们在等待关税对石油需求的影响，而欧佩克+预计今年夏天将再次增加供应。”

由于美国买家在阵亡将士纪念日假期前回补头寸，同时市场对美伊最新一轮核谈判的担忧加剧，国际油价周五上涨。阵亡将士纪念日周末标志着美国夏季驾驶季的开始，这是机动车燃料需求最高的时期。

当地时间23日，伊朗与美国之间围绕伊核问题的第五轮间接谈判在意大利罗马结束。伊朗外长阿拉格奇表示，这是最具专业性的一轮谈判，伊美双方同意进一步审议由阿曼提出的解决方案。下一轮谈判的时间和地点将另行确定并公布。

与此同时，以色列配合美国唱起双簧以施压伊朗完全放弃核能力。两名以色列消息人士透露，一旦美国与伊朗之间的核谈判破裂，以色列准备迅速袭击伊朗的核设施。交易员分析了有关伊朗与美国核谈判命运的复杂信息，预计谈判破裂可能导致这个OPEC成员国遭遇更严厉的制裁。

ICE Futures Europe的数据显示，在截至5月20日的一周，基金经理将布伦特原油净多头头寸增加了12,185手，至163,329手。这是自4月初特朗普推出关税政策以来最乐观的情况。而美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，净做多WTI原油的头寸降至五周低点，此前周三公布的一份政府报告显示、美国原油库存连续第二周上升。

美国副总统万斯将于5月28日在拉斯维加斯举行的“比特币2025”会议上发表讲话。在担任美国参议员期间，万斯明确反对监管过度，并努力重新定义美国政府与开源货币的互动方式。他在比特币2025大会上的亮相预计将围绕创新、金融主权以及比特币如何适应更具弹性的美国未来展开。

2025年的比特币大会预计将吸引超过3万名与会者，届时将有来自科技、金融、教育和全球政策领域的领袖出席。往届演讲嘉宾包括特朗普、罗伯特·F·肯尼迪二世、科技创新者以及主要金融机构的负责人。

得益于美国稳定币立法取得进展、机构资金持续流入以及宏观经济环境改善等基本面的支撑，比特币本周一度突破11万美元，超过今年1月创下的高点。但受特朗普推文削弱风险情绪的影响，周五有所回落。

尽管如此，期权显示交易员仍然极度看涨，未平仓合约达到历史最高水平。根据Coinglass编制的数据，截至周五，未交割的比特币期权合约总额达到482亿美元。比特币期权交易商正押注于更高的价格，加密期权交易所Deribit的未平仓合约显示，将于6月27日到期、执行价格为30万美元的看涨期权本周出现大量未平仓合约。

公司财报：美股急盼“续命丹”！英伟达财报能否重振AI信仰？
在经历一轮狂飙式反弹后，美股本周回落，投资者将注意力转向可能扩大美国政府36万亿美元债务的税收和支出立法。周五，特朗普新的关税威胁升级了贸易战，令股市再遭打击。

半导体巨头、人工智能（AI）风向标英伟达的财报将成为下周华尔街的焦点。作为全球市值最大的公司之一，英伟达的股价对基准股指有重要影响。英伟达是“七巨头”中最后一家公布季度业绩的企业。LSEG调查显示，分析师预计英伟达第一季度营收为432亿美元，利润可能跃升约45%。

B Riley Wealth首席市场策略师阿特·霍根（Art Hogan）表示，在本季度早些时候大型科技公司暗示与AI相关的支出强劲后，英伟达可能就AI及企业支出计划的进展传递强有力的信息。“英伟达可以重振市场对这一主题的热情。”他说。

本周的大部分时间里，特朗普的财政计划占据了投资者的注意力，尤其是在穆迪因担忧美国不断增加的债务规模而下调美国主权信用评级之后。全球长期政府债券收益率持续上升，美国基准10年期国债收益率本周触及2月以来最高水平（债券价格与收益率走势相反）。较高的收益率会降低股票的吸引力，因为这意味着企业和消费者的借贷成本更高，同时使固定收益资产相对更具吸引力。

Horizon Investment Services首席执行官查克・卡尔森（Chuck Carlson）表示，“从投资角度来看，最大的担忧是债券收益率上升对股票形成竞争。如果收益率继续上升，这将给投资者的资金配置带来越来越大的压力。”

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）表示，他不能排除美国经济将陷入滞胀的可能性，因为美国面临着地缘政治、赤字和物价压力等巨大风险。

这位首席执行官在接受彭博电视采访时说：“我不认同我们正处于甜蜜点。”他补充说，美联储在决定货币政策之前采取观望态度是正确的。“尽管美国经济一直表现良好，但政策制定者需要担心未来。”

今年以来，美联储官员在经济稳健的背景下保持利率稳定，但政府政策变化（如关税）及其对经济的潜在影响仍存在不确定性。政策制定者表示，他们认为美国经济面临通胀和失业率上升的风险都在增加。

特朗普混乱的关税声明以及缩减或关闭政府机构的努力激起了人们对贸易、通胀、失业和潜在衰退的担忧。戴蒙补充说，美国必须“解决赤字问题”，他也理解投资者可能削减美元资产的原因。

周三晚间，众议院共和党领导人发布了新版特朗普大规模税收和支出法案，其中对州和地方税的扣除额提高了限制，并做出了其他修改，以争取交战中的共和党派系支持该法案。周三，美国国债延续了近期的跌势，其中较长期国债受到的冲击最大，20年期国债的拍卖也相对不温不火。抛售一度将30年期国债收益率推高了13个基点，接近5.10%，为2023年以来的最高水平。

戴蒙说：“我不担心美元的短期波动，但我理解人们可能会减少美元资产。”

戴蒙警告“转折点”来临，摩根大通开设地缘政治部门
摩根大通本周还推出了“地缘政治中心” ，旨在指导客户应对地缘政治风险，对俄罗斯和乌克兰、中东以及全球重整军备进行研究。更多报告将按季度发布，并计划涵盖民粹主义和人工智能等热点问题。

戴蒙说，在他的职业生涯中，地缘政治风险让其他任何担忧都相形见绌。 这个部门“既是为了我们自己，也是为了教育客户”，戴蒙说。“客户经常问我们，我们应该如何应对这个国家？如何看待风险？”

近年来，华尔街公司不断增加前军事领导人、白宫幕僚、外交官甚至间谍的人数，以设法应对全球紧张局势。本月早些时候，花旗集团聘请了特朗普的前贸易代表莱特希泽，就美国外交和经济政策为客户提供建议。去年，摩根大通聘请了前参谋长联席会议主席、退役将军马克·米利（Mark Milley）担任高级顾问。

2022年俄乌冲突爆发后不久，戴蒙就开始对地缘政治挑战发出警告。最近，他将世界局势描述为二战以来最危险、最复杂的时期，并在周一的投资者日上表示，地缘政治风险“非常、非常、非常高”。去年，他要求摩根大通副董事长彼得·舍尔（Peter Scher）成立一个部门，为客户提供有关不断变化的形势的见解。

戴蒙在周三发布的报告所附的说明中写道：“我们再次处于历史的转折点。新冠疫情后的世界是由新的相互竞争的力量所决定的：全球竞争与深度互联、快速的技术变革、经济动荡、地区冲突、地缘政治竞争以及民主体制面临的越来越大的压力。我们最大的风险是地缘政治风险。”

戴蒙称摩根大通将长期投资中国
戴蒙表示，摩根大通仍致力于在中国进行长期投资。

他说：“我们是这里的长期投资者。”他在上海举行的全球中国峰会上说。“是的，还有其他一些问题令人担忧，但我们必须应对我们拥有的世界，而不是我们想要的世界，我们将继续发展。”

他还提到中国最近在某些技术领域取得的进展。“我看过他们的汽车和人工智能，他们做得相当不错。我们应该看看美国，然后说，好吧，我们也要参与竞争。”

摩根大通在中国业务上投入了大量资源。该银行还看好亚洲其他地区。该银行亚太区首席执行官Sjoerd Leenart在上海表示，预计该地区的增长将远高于全球平均水平，其中日本将有“巨大的机遇”。 另外，在印度，“现任领导层给了投资者信心，相信他们会继续沿着这条路走下去。不过，还有很长的路要走，因为印度的经济规模比中国小得多。”

摩根大通的亚太区业务去年创造了120亿美元的净收入，比2023年增长了13%。

据外媒报道，穆迪在5月17日下调美国主权信用评级，引发了市场对美国经济前景的深切忧虑，进而对全球大宗商品期货市场产生连锁反应。

能源期货：需求前景担忧预期加剧，价格承压
穆迪降级加剧了市场对美国经济增长前景的担忧。美国作为全球最大的石油消费国，其经济放缓将直接抑制原油需求。

尽管共和党推动的大规模减税和支出增加计划可能在短期内刺激部分需求，但长期来看，若导致美国债务进一步膨胀，反而会加剧市场对经济可持续性的担忧，从而对原油需求构成下行风险。

此外，美国财政状况恶化可能导致美元走弱，而投资者对经济前景的担忧可能超过美元贬值带来的支撑作用，导致油价承压。如果美国政府因财政压力减少对能源基础设施的投资，也将对能源供应和需求平衡产生长期影响。

有色金属期货：需求前景黯淡，价格或将下行
有色金属的需求与整体经济活动密切相关。穆迪降级引发的对美国经济放缓的担忧，将直接冲击有色金属的需求前景。

建筑、制造等关键行业的活动可能受到抑制，从而减少对铜、铝、锌等工业金属的需求。尽管美元走弱理论上应能支撑工业金属价格，但如果经济衰退的阴影笼罩市场，需求疲软将成为主导因素，抵消美元贬值带来的上涨动力。

此外，如果美国政府因财政压力推迟或取消基础设施建设项目，将进一步削弱对有色金属的需求。投资者将密切关注美国经济数据的变化以及政府应对财政挑战的具体措施，这些都将直接影响有色金属期货的走势。

贵金属期货：避险需求升温与美元贬值带来双重利好
与有色金属和能源不同，贵金属，尤其是黄金和白银，通常在经济不确定性和金融市场动荡时期扮演避险资产的角色。穆迪降级引发的对美国财政可持续性的担忧，以及可能出现的经济放缓，将刺激投资者的避险需求，从而推高黄金和白银期货的价格。

此外，美元走弱通常也有利于以美元计价的贵金属。在投资者寻求安全资产的背景下，美元贬值将进一步提升黄金和白银的吸引力。然而，如果美国政府采取强力措施控制财政赤字并稳定经济，避险需求可能会有所回落。

农产品期货：财政政策与美元走势带来间接影响，关注贸易政策
穆迪降级对谷物期货的影响相对间接，但仍需关注。美元走弱可能会在一定程度上提振以美元计价的谷物价格，使其对国际买家更具吸引力。然而，更直接的影响可能来自于美国政府的财政政策。如果财政压力迫使政府削减对农业的补贴或调整相关政策，将直接影响谷物生产成本和农民收入，进而影响谷物期货价格。

此外，经济下行可能导致消费者购买力下降，对谷物需求产生一定的抑制作用。投资者还需关注全球贸易形势的变化，尤其是在美国财政状况不稳定的背景下，其贸易政策可能出现调整，从而对谷物出口和进口产生影响。

总结
穆迪对美国主权信用评级的下调，给全球大宗商品期货市场带来了新的不确定性。能源和有色金属期货可能因经济增长前景担忧和需求疲软而面临下行压力，尽管美元走弱可能提供部分支撑。贵金属期货则有望受益于避险需求的增加和美元贬值。谷物期货的影响相对间接，但仍需关注美元走势和美国财政政策的变化。投资者应密切关注美国财政状况的后续发展以及市场情绪的变化，以便更好地判断各类大宗商品期货的未来走势。

高盛集团援引对美国总统特朗普社交媒体上有关油价的帖子的内部分析称，特朗普似乎更喜欢油价在每桶40美元至50美元之间。

包括Daan Struyven在内的高盛分析师在一份报告中说，特朗普“一直关注石油和美国的能源主导地位，已经发帖近900次。”

他们说，“推断他对WTI原油价格的偏好似乎在每桶40美元到50美元之间，他倾向于在该价位发布油价触底消息。”

布伦特原油和WTI原油的价格经常受到美国总统在社交媒体的评论的影响，从欧佩克生产水平、美国汽油价格到对伊朗等国的制裁，特朗普的评论无所不包。他的政府主张增加美国国内产量，并广泛推动廉价能源，以帮助降低通胀。

高盛分析师说，特朗普“倾向于在WTI原油价格超过50美元时呼吁降低价格（或庆祝价格下跌），”与此相反，“特朗普总统在价格非常低（WTI原油低于30美元）时往往会在支持美国生产的背景下呼吁提高价格。”

受特朗普贸易关税的影响，以及欧佩克+决定以快于预期的速度放松供应限制，WTI原油今年迄今已下跌约12%，眼下交投于64美元附近。尽管如此，在中美两国缩减部分关税90天后，油价已从本月早些时候的四年收盘低点回升。

高盛稍早前表示，鉴于近期贸易缓和，预计布伦特原油和WTI原油价格预测在2025年剩余时间内有大约每桶3到4美元的上行风险，预测分别为60/56美元；2026年价格预测分别为56/52美元。

韦德布什分析师称，美中达成削减关税协议，“短期内大概率排除了衰退风险”

在美中同意相互削减关税、为期90天的消息刺激下，被称为“七巨头”（Magnificent Seven）的一组科技股周一合计市值大增超过8300亿美元。部分分析师指出，这一举措暂时缓解了市场对经济衰退的担忧。

韦德布什分析师在周一的报告中指出：“这显然只是更广泛、全面谈判的开端，我们预计在未来几个月的谈判推进过程中，这些关税数字还将大幅下降。”

在这一预期下，韦德布什分析师表示，他们“认为市场和科技股有望在今年余下时间创出新高”，因为投资者将持续关注后续的贸易磋商。“我们认为，目前大幅削减关税很可能将衰退风险从短期内的考虑范围中移除。”

在七巨头中，亚马逊(AMZN.O)股价涨幅最大，达8.1%；Meta Platforms(META.O)上涨7.9%；特斯拉(TSLA.O)上涨6.78%；苹果(AAPL.O)上涨6.3%；英伟达(NVDA.O)上涨5.4%；Alphabet(GOOGL.O)上涨3.7%；微软(MSFT.O)微升2.4%。整体来看，“七巨头”的市值合计增加了8309亿美元。

虽然亚马逊股价涨幅居首，但对总市值增长贡献最大的是苹果。仅周一一天，苹果市值增加超过1830亿美元，而亚马逊增加约1650亿美元。

韦德布什分析师指出，此次关税削减对担忧供应链中断的科技企业来说也是一大利好。

Melius Research分析师周一重申了对英伟达股票的“买入”评级，称关税局势的明确化使该公司“投资价值大幅提升”。

不过，由于特朗普总统预计将很快就《贸易扩展法》第232条款下的半导体进口作出决策，Melius分析师表示，“整个科技供应链都在急于满足某些需求突然激增的产品”，例如个人电脑和智能手机零部件，他们称这一现象为“非自然激增”。

与此同时，Melius指出，由于新台币升值导致台积电(TSM.N)成本上升，英伟达可能会提高其芯片售价。Melius援引业内消息称，若改用台积电在亚利桑那州的芯片代工厂，成本可能会上升40%。在芯片和基础设施成本预期上升的背景下，分析师表示：“我们认为英伟达很可能会将这些成本转嫁给客户，但这也可能限制其利润空间的提升。”

此外，Melius还指出，特朗普计划撤销拜登政府关于人工智能扩散的相关规定，这一动向表明“监管方向或许正朝着有利于英伟达的方向发展”。

有“新债王”之称的双线资本（DoubleLine Capital）的首席投资官兼创始人杰夫・冈拉克（Jeff Gundlach）认为，黄金创纪录的涨势远未结束。

冈拉克预测，黄金价格可能攀升至每盎司4000美元，相比上周五下午约3345美元的价格上涨20%。

冈拉克上周接受CNBC采访时表示，与关税相关的市场波动从根本上改变了交易员对这种贵金属的看法，并指出今年以来黄金已上涨25%。

冈拉克称：“我认为这表明黄金正处于这样一种状态，即它不再是短期交易员的投机对象，也不再是长期投资者用于避险的资产。我认为人们将黄金视为一种资产类别，因为他们对地缘政治动荡、关税以及其他因素感到担忧，而且人们对现有债务规模感到忧虑，不知道该如何应对。所以黄金在某种程度上是真正的货币资产。”

世界黄金协会（World Gold Council）的数据显示，实物支持的黄金交易型开放式指数基金（ETF）的全球市场规模在4月份增加了110亿美元，达到3970亿美元。

与此同时，美国银行最近的一项调查显示，58%的全球基金经理认为，在全面贸易战中，黄金是最安全的资产。

冈拉克还表示，他认为目前其他风险资产（如股票）的背景充满挑战。他再次强调自己的预测，即股市可能在短期内出现“下跌”，标普500指数可能低至4500点，这意味着较当前水平下跌20%。

他说：“我觉得从中期来看，市场处于避险状态。”

近几个月来，其他预测人士也对黄金持乐观态度，他们指出特朗普的贸易政策带来了不确定性。

高盛上个月将这种贵金属的目标价格上调至每盎司3700美元，理由是政策不确定性高，且美国经济可能放缓。

瑞银和美国银行也给出了每盎司3500美元的黄金目标价格，这意味着相比当前水平有4%的上涨空间。

周五美盘交易中，美国黄金和白银期货价格上涨，黄金从近期的卖压中实现了良好的修正性反弹。贵金属在外部市场环境友好的情况下获得买盘支撑，这些外部市场包括美元指数走弱和原油价格上涨。然而，本周后期交易者/投资者风险偏好有所改善，以及美国国债收益率今日上升，限制了黄金和白银的上行空间。6月黄金期货上涨31.30美元，至3337.30美元。7月白银期货价格上涨0.138美元，至32.755美元。

今日亚洲和欧洲股市表现不一，但大多较为坚挺。在美英达成贸易协议后，以及本周末中美贸易谈判之前，本周风险偏好有所上升。Trade Nation的戴维·莫里森（David Morrison）今日就中美在瑞士的谈判写道：“尽管这些只是初步讨论，但投资者希望这些谈判能够富有成效，并及时恢复双边贸易。但值得注意的是，美股已从一个月前的低点大幅反弹。许多利好消息已经被市场消化。此外，达成贸易协议需要时间，而中美关系已经变得不确定。”

从海运量来看，贸易战对美国的经济负面影响十分明显。彭博社最近报道，洛杉矶港的进口量下降了三分之一，洛杉矶港是北美最繁忙的集装箱港口。一位航运公司首席执行官告诉彭博社，海运量下降了60%。在未来几周内，许多美国企业，包括码头工人、运输行业和从事进口业务的零售商，可能会受到严重的负面连锁反应。不久后，零售商货架上可能会出现产品短缺。运输行业官员表示，即使很快达成贸易协议，重建供应链也需要相当长的时间。

今日关键外部市场中，美元指数走弱。美原油期货价格上涨，交易价格在每桶61.25美元左右。美国10年期国债收益率目前为4.382%。

周五没有重要的美国经济数据发布。

技术分析方面，6月黄金期货多头在短期内具有整体技术优势。多头的下一个上行价格目标是收于本周高点3448.20美元上方的坚实阻力位。空头的下一个短期下行价格目标是将期货价格推至上周低点3209.40美元下方的坚实技术支撑位。首个阻力位见于3350.00美元，随后是3400.00美元。首个支撑位见于3300.00美元，随后是隔夜低点3278.90美元。

技术分析方面，7月白银期货多头在短期内具有轻微的整体技术优势。白银多头的下一个上行价格目标是收于34.015美元上方的坚实技术阻力位。空头的下一个下行价格目标是收于31.00美元下方的坚实支撑位。首个阻力位见于周四高点33.095美元，随后是本周高点33.48美元。下个支撑位见于本周低点32.16美元，随后是32.00美元。

受美元走软支撑，黄金周一走强，因投资者正在等待全球贸易关系进展以及本周晚些时候举行的美联储政策会议。

周一美盘前，现货黄金日内大涨2%，并站上3310美元。上周，黄金今年首次连续周线收跌。

黄金今年迄今已飙升近四分之一，4月曾触及每盎司3500美元以上的纪录高位，但在过去几周有所回落，早些时候的上涨主要由特朗普极具破坏性的贸易和地缘政治政策引发的避险买盘、投机性需求和全球央行的买盘推动。

KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示：“本周美联储会议前美元表现低迷，使得黄金得以温和走高。在美联储会议前，我们可能会看到金价继续在3200-3350美元区间波动。然而，任何新的贸易协议消息都可能再次引发波动。”

市场焦点将放在美联储本周的利率决议以及几位美联储官员的讲话，以了解未来货币政策走向。市场普遍预计美联储将继续维持利率不变，尽管特朗普加大对鲍威尔的施压，称上周强劲的就业数据意味着没有理由不降息。此前公布的美国4月就业增长好于预期，交易员目前预计美联储今年将从7月开始降息80个基点。

特朗普表示，他不会在鲍威尔美联储理事会主席任期结束前（2026年5月 ）将其撤职。当被问及是否会在2026年前将鲍威尔解雇时，特朗普给出了迄今为止最明确的否定回答：“不，不，不。为什么要这么做？我可以等，反正过不了多久就能换人。”

另外，特朗普还淡化了对经济衰退可能性的担忧，并表示美国正处于一个过渡期，他并不担心在其任期内经济会萎缩，但也不排除这种可能性。当被进一步追问他是否会对其关税政策对经济造成的影响负责时，特朗普表示，他最终会对一切负责。

华尔街也持续看好黄金，周一，高盛在一份报告中称，黄金将继续跑赢白银，央行需求强劲是推高金银价格比的一个因素。因此，该行预计白银不会赶上目前正在持续的黄金涨势。高盛还表示，如果经济衰退发生，估计ETF资金流入的加速将推动黄金价格到年底达到3880美元。该行重申对黄金的结构性看涨观点，基本预期年底金价为每盎司3700美元，到2026年中期则达4000美元。